Close Look: Aandelen opkomende markten nemen het voortouw

Wat is de situatie?

Aandelen uit de opkomende markten zijn het jaar sterk gestart en hebben daarmee beter gepresteerd dan de Amerikaanse indices en andere wereldwijde indices. Zo steeg de MSCI EM Index in januari bijna 9%, terwijl de S&P 500 slechts 1,4% steeg. Dat volgt snel op een stijging van 31% voor de MSCI EM Index vorig jaar, de beste prestatie sinds 2017. In januari 2026 steeg de totale waarde van de MSCI EM Index met meer dan $ 1 biljoen tot $ 28 biljoen. De waarde van deze index bedroeg begin 2025 $ 21 biljoen.

Aandelen uit opkomende markten hebben beter gepresteerd dan Amerikaanse en wereldwijde indices

Bron: Bloomberg 19.02.2026, Index (31.12.2024 = 100), netto totaalrendement in US$

Wat is de achtergrond?

Twee belangrijke redenen kunnen worden geïdentificeerd voor de sterke prestatie van aandelen uit de opkomende landen: enerzijds de relatieve valutaschommelingen en anderzijds de bedrijven die deel uitmaken van deze aandelenindices van de opkomende landen. Laten we eerst naar de valuta's kijken. Nu dit jaar verschillende renteverlagingen van de Amerikaanse Federal Reserve worden verwacht, staat de Amerikaanse dollar op zijn laagste peil in vier jaar. Deze periode van zwakte volgt op een decennium van een sterke dollar, die recent werd gedreven door de cyclus van hogere Amerikaanse rentevoeten van 2022 tot 2025. 

Intussen hebben de centrale banken in de opkomende markten de binnenlandse rente de afgelopen jaren boven de inflatie gestuwd, met als doel hun eigen valuta aantrekkelijker te maken en de jarenlange kapitaaluitstroom naar de dollar tegen te gaan. In plaats daarvan kan dit kapitaal lokaal worden belegd, wat de aandelen- en obligatiemarkten van de opkomende markten een impuls geeft.

Laten we vervolgens eens kijken hoe de componenten van de MSCI EM Index inzicht geven in zijn sterke prestaties. Een groot deel van de index wordt gevormd door aandelen van Taiwanese en Koreaanse chipmakers. Nu “AI-hyperscalers” zoals Amazon en Microsoft dit jaar ongeveer $ 660 miljard aan kapitaaluitgaven hebben gepland, kunnen zij grote voordelen behalen. 

Naast de Aziatische technologiesector heeft de forse stijging van de goudprijs en andere edelmetalen in het afgelopen jaar de winstprognoses binnen de grondstofrijke indexcomponenten doen stijgen, met Zuid-Afrika en Latijns-Amerika als belangrijkste voorbeelden.

Waarom is dit belangrijk?

De wereldwijde aandelenmarktindices waren sterk geconcentreerd geraakt in Amerikaanse en tech-aandelen. De ontwikkelingen in de vooruitzichten voor AI, zoals deze enorme kapitaaluitgaven en de lancering van nieuwe AI-werkinstrumenten, hebben de volatiliteit op de Amerikaanse aandelenmarkten doen toenemen. Vooral de zwakte in de softwaresector is opvallend geweest. 

Intussen heeft de verwachte verbreding van de winstgroei weg van de Amerikaanse technologiesector ertoe geleid dat de markten “het geld volgen”. Dit heeft sectoren met waardeaandelen op de aandelenmarkten ten goede gedaan, waarbij vooral aandelen uit opkomende landen in trek zijn. Beleggers hebben steeds meer vertrouwen in de voordelen van een hogere winstgroei en lagere waarderingsniveaus onder internationale (excl. VS), kwaliteits- en waardeaandelen.

Diversificatie in actie

Diversificatie binnen aandelenmarkten en regio’s, gecombineerd met een bredere spreiding over sectoren en regio’s, zou beleggers moeten laten profiteren zowel van deze verbreding van de winstgevendheid als van het thema van de "Amerikaanse dominantie die in vraag wordt gesteld”. Dit voordeel komt duidelijk tot uiting op de aandelenmarkten van de opkomende markten, waar het winstmomentum versnelt, onder impuls van de technologie- en materialensectoren.

Ons standpunt 

De huidige marktomstandigheden kunnen leiden tot een hogere aandelenvolatiliteit dan vorig zomer werd waargenomen. Het zou verstandig zijn voor beleggers om grotere koersschommelingen te verwachten.

Wij zijn van mening dat het diversifiëren van aandelen op regionaal, stijl- en sectorniveau, weg van Amerikaanse en groeiaandelen of van hooggewaardeerde bedrijven met sterke winstprognoses, een manier is om de impact van deze prijsschommelingen te verzachten. We geven de voorkeur aan blootstelling aan Europese aandelen, aandelen uit opkomende markten en Japanse aandelen. 

Bovendien zou een allocatie aan goud een betere diversificatie kunnen bieden dan aan obligaties, gezien de geopolitieke risico’s, begrotingstekorten en inflatierisico’s, waardoor de schokbestendigheid van een portefeuille toeneemt.

2026 zou aantrekkelijke kansen kunnen bieden en diversificatie zal allicht een bijzonder belangrijke rol spelen in een beleggingsportefeuille.