The Monthly Review: Les « stories » du mois d'août
En bref
Temps forts
Un parcours mouvementé pour les obligations
Le Trésor américain est intervenu pour soutenir le marché des obligations d’État, après une chute des prix et une forte hausse des rendements. Les obligations à plus longue échéance ont été particulièrement touchées, le rendement du bon du Trésor américain à 30 ans atteignant des sommets inégalés depuis plusieurs années. D’où viennent ces tensions ? Les pressions inflationnistes liées au conflit au Moyen-Orient s’accentuent, alors même que la dette publique américaine a dépassé 40 000 milliards de dollars. À cela s’ajoutent les immenses besoins de financement des géants de l’IA, qui ont détourné une partie des investisseurs des marchés de la dette publique. Dans le même temps, les marchés actions ont raconté une tout autre histoire : le S&P 500 et l’indice japonais Topix ont renoué avec leurs plus hauts historiques.
Les banquiers centraux se réunissent
Si les monnaies numériques de type stablecoin constituaient le thème officiel du symposium de Jackson Hole cette année, la flambée de l’inflation restait au premier plan des préoccupations des banquiers centraux. Après l’intensification des tensions géopolitiques, qui a fait grimper les prix à la consommation, les phénomènes météorologiques extrêmes contribuent désormais eux aussi aux pressions haussières. Le manque d’eau a entraîné des restrictions de chargement pour les navires empruntant le canal de Panama, ainsi que les principaux fleuves européens. Ces perturbations des chaînes d’approvisionnement, conjuguées à de mauvaises récoltes, pourraient accentuer encore les pressions sur les prix. Des hausses de taux sont attendues à l’automne de la part de la Banque du Japon et de la Banque centrale européenne. Les marchés estiment par ailleurs de plus en plus probable un relèvement des taux de la Réserve fédérale américaine avant la fin de l’année.
La bataille pour les parts de marché de l'IA s'intensifie
Deux grands laboratoires d’IA américains, OpenAI et Anthropic, ont intensifié leur riposte face à la concurrence de rivaux chinois moins coûteux et « open source ». OpenAI a fortement réduit le prix de certains de ses anciens modèles, tandis qu’Anthropic a lancé de nouveaux produits destinés aux utilisateurs plus attentifs aux coûts. Les deux groupes d’IA visent une introduction en bourse cet automne, Anthropic étant pressenti pour atteindre une valorisation de 2 000 milliards de dollars. Coïncidence, tous deux ont connu des incidents au cours desquels leurs modèles d’IA phares ont échappé à tout contrôle sur internet lors de tests de cybersécurité. Parallèlement, le fabricant de puces Nvidia a créé un fonds d’investissement dans l’IA de 500 milliards de dollars, ravivant les inquiétudes concernant les investissements circulaires au sein du secteur.
L'essor des énergies propres aux Etats-Unis
Malgré les efforts de l’administration américaine pour freiner la transition énergétique et limiter le déploiement de projets renouvelables, les nouvelles installations solaires et éoliennes devraient atteindre un niveau record en 2026, avec une hausse des capacités de 45 gigawatts, selon S&P Global Energy. L’essor des technologies propres est porté par la volatilité des prix du pétrole et du gaz alors que le conflit au Moyen-Orient se poursuit, par l’envolée de la demande d’électricité des centres de données, ainsi que par la course des développeurs pour profiter de crédits d’impôt arrivant à expiration. Les phénomènes météorologiques extrêmes ont également stimulé la demande d’énergies renouvelables, le solaire et l’éolien figurant parmi les moyens les plus rapides et les plus économiques d’accroître les capacités des réseaux électriques.
À suivre
Les présidents des États-Unis et de la Chine se rencontreront à Washington plus tard en septembre, alors que les tensions géopolitiques persistent. Le dirigeant chinois ne devrait toutefois pas, à ce stade, prendre la parole lors de la 81e session de l’Assemblée générale des Nations Unies, qui doit se tenir simultanément à New York.
Après une saison de résultats du deuxième trimestre aux États-Unis marquée par un nombre record de surprises positives, l’attention se portera sur les prévisions de croissance pour les prochains trimestres. Un effet saisonnier pourrait entrer en jeu, septembre s’étant historiquement révélé un mois délicat pour les actions américaines.
La Grèce réintégrera les indices Euro STOXX le 21 septembre, après son reclassement parmi les marchés développés par STOXX en avril. Cette décision fait suite à des mesures similaires prises par de grands fournisseurs internationaux d’indices, notamment MSCI, FTSE Russell et S&P Dow Jones.
Avertissement de risque
La valeur des investissements, et les revenus qu'ils génèrent, peuvent aussi bien baisser qu'augmenter et les investisseurs peuvent ne pas récupérer le montant initialement investi.